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利空出盡 豆粕有望反彈

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利空出盡 豆粕有望反彈

發布日期:2017-09-18 13:22 來源:http://www.aiwsmm.com 點擊:

美豆豐産利空已逐步為市場所接受;美國農業部9月供需報告觸發的急挫将有助于美豆加速探底;北美收割季正逐步展開,雖然美豆較去年增産預期偏強,但年内消費力度也不容小觑,對于明年的期末庫存,市場還是抱有相對樂觀預期。總體而言,預期9月、10月國内進口大豆到港量有望下降,且近兩周國内粕類庫存環比下降的态勢也将持續,加上目前養殖消費旺季仍未結束,豆粕價格有望出現反彈。

  進口到港高峰暫歇

  2017 年 5月,我國進口大豆 959萬噸,創有紀錄以來的單月進口量新高,同時還超過 2015 年 7 月創下的前高950 萬噸,較去年同期大增 193 萬噸。随後海關數據顯示,7月,大豆進口量達到 1008 萬噸,較去年同期增長則達到 29.9%,再次刷新高點。由于7月大豆進口平均成本為 401.47 美元/噸,為壓榨企業提供了利潤空間。然而8月伊始,進口大豆到港量将逐步環比減少,預計這種态勢将持續到10月,預估9月進口大豆到港量僅為680萬—700萬噸,而 10月預估值在660萬—680萬噸,有望短期降低粕類市場供應壓力。而且油廠前期高壓榨率也促使原料庫存壓力得以釋放,後期大豆原料端壓力有限。

  從盤面來看,近期豆粕主力合約對比外盤走勢持續偏弱,外盤暫未跌破前期低點,由此來看,連豆粕下行空間将受限。

  國内庫存暫未積壓

  USDA 9月供需報告中,美國大豆單産預估上調至每英畝 49.9 蒲式耳,高于8月的49.4蒲式耳,亦高于分析師平均預估的 48.8 蒲式耳。8月種植關鍵期期間風調雨順已預示 USDA可能對産量作出樂觀調整。對應預測美豆産量為創紀錄的 44.31 億蒲,較上月預測增加 5000萬蒲,相比此前市場平均預期會降至43.23 億蒲。産量預測上調抵消初始庫存下調的 2500萬蒲。

  在供應增加而價格疲軟的情況下,美豆出口量上調 2500 萬蒲,達到 22.5 億蒲,由此美國2017/2018 年度大豆年終庫存未做調整,維持在上月預測的4.75億蒲。雖然産量利空,但庫存并未積壓,市場承接低價的意願還是強勁的,逢低買入将助美豆與連豆粕順利探底。

  養殖業需求将回暖

  第四批中央環境保護督察全面啟動後,即對吉林、浙江、山東等八省區開展督察進駐工作,其中山東省 8 月以來全面開展畜禽環保整治行動,環保清拆力度較以往大幅加強,當地養殖場和飼料廠受到很大影響,不符合環保要求的飼料廠被責令停産整改,生豬、家禽養殖業均受到沖擊。

  而當前各地環保檢查已經陸續進入尾聲,該關的養殖場也都關了,那麼餘下的養殖企業應該考慮搶救性的補欄了。從目前國内生豬、蛋禽的存欄規模來看,要想滿足春節期間的需求無疑是十分困難的,預計在9月下半月各地環保檢查結束後,豆粕現貨飼用需求或開始回暖。

  雙粕價差利于豆粕走勢

  我國 8月油菜籽到港量僅為36.9 萬噸,未來兩個月内到港将增加。據船期數據,9月油菜籽到港量将升至 42 萬噸,10月到港初步預計有40萬噸。而加拿大新作油菜籽将在10月前後上市,油菜籽可供出口量回升。雖然今年加拿大部分産區出現幹旱,但油菜籽播種面積創出曆史最高紀錄,美國農業部數據顯示總産量達到1990萬噸,高于加拿大統計局預估與去年産量。 

  國内方面,年内菜粕價格持續承壓,國内菜籽壓榨企業仍處于虧損狀态, 基本面的演化将支撐豆粕價格反彈。


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