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中美貿易談判是“賭博”,豆粕卻已無人敢下注!

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中美貿易談判是“賭博”,豆粕卻已無人敢下

發布日期:2018-11-20 10:25 來源:http://www.aiwsmm.com 點擊:

關注中美貿易動向豆粕市場“低空”運行

  目前,國内豆粕市場“低空”運行。從上周四開始,豆粕期貨及現貨價格頻頻下跌,主要因11月底中美貿易和談似有達成共識迹象,但目前沒有實質性消息。博朗咨詢·豆粕網統計,截至11月15日,全國豆粕市場平均銷售價為3312元/噸,較上周同期下跌112元/噸。其中,産區油廠蛋白43%豆粕均價為3220~3260元/噸,主要銷區3343元/噸。

  美豆收割緩慢出口亦不理想

  最近兩周,因收割步伐較預期緩慢及新的出口需求,美豆盤面偏強。美國農業部發布的每周生長報告顯示,截至11月11日,美國18個大豆主産州的大豆收獲比例為88%,去年同期為93%,過去5年均值為93%。

  美國農業部發布的出口檢驗周報顯示,截至11月8日的一周,美國沒有對中國(大陸地區)裝運大豆。本周四美國農業部稱,民間出口商銷售14.8萬噸美國大豆到未知的目的地,是多日來的第二次。《油世界》報告顯示,美國大豆消費受到貿易摩擦嚴重影響。

  南美大豆豐收主要出口中國

  本周三,巴西咨詢機構人士稱,2018/2019年度南美農戶将增加生産量,向中國出口更多大豆。2018/2019年度巴西大豆産量預計為1.2億噸,高于上年度的1.19億噸;出口量将達8010萬噸,高于上年度的7850萬噸。

  2018/2019年度阿根廷大豆産量可能恢複性增至5400萬噸,高于上年度因幹旱而減産的水平3500萬噸;出口量将達810萬噸,高于上年度的230萬噸。預計2018/2019年度巴拉圭大豆播種面積為350萬公頃,産量将達980萬噸。美國農業部預計2018/2019年度全球大豆産量将達創紀錄的3.675億噸,打破上年創下的曆史紀錄3.3857億噸。

  中美貿易和談主導豆粕走勢

  中美和談預期仍是影響近期豆粕市場走勢的主要因素,但對豆粕期貨1月合約而言,基本面影響并不大。若中美貿易和談達不成共識,意味着美豆市場将重返弱勢,國内豆粕價格将止跌回升。12月中下旬,進口大豆到港量減少,港口庫存也将大幅下降,價格可能再次走高,但有關機構預計明年1月将拍賣臨儲大豆600萬噸,豆粕價格漲幅受限。

  若中美貿易和談達成共識,且取消或降低美國大豆25%的加征關稅,出口利多刺激,美豆将迅速反彈,1月合約價格大概率面臨7.3%~9%的回調。一旦中美貿易出現實質性轉機,豆粕1月合約将快速出清貿易升水風險,而5月合約将被動跟跌,但幅度有限。

  豆粕庫存充足短期行情偏弱

  截至10月份,我國大豆進口量依然很高,南美大豆基本取代了美國供應,當前國内大豆和豆粕供應充足。截至11月9日當周,國内主流油廠開機率55.3%,較前一周降低2個百分點。國内油廠豆粕供應正常,但因粕價走跌及生豬疫情頻發,豆粕成交下降,全國豆粕庫存止跌。截至11月9日,國内大豆庫存745.3萬噸,前一周為750.8萬噸;豆粕庫存97.6萬噸,前一周為97.2萬噸。

  中美貿易風險繼續,而資本流動、彙率波動也需高度關注;美元指數、雷亞爾和比索的彙率波動也将對價格産生重要影響;非洲豬瘟疫情長線存在利空風險。短期美豆繼續窄幅震蕩,月底前國内豆粕延續偏弱走勢。

  談判是“賭博” 豆粕卻已無人敢下注

  豆粕近兩日開啟震蕩模式,不管什麼消息,什麼政策技術面,豆粕01合約都如死水一樣,毫無生機,今日振幅在所有商品波動率中墊底,收盤跌一個點。

  對于現在這個敏感點,中美貿易談判已經從影響因素變為主導因素了,上周大豆庫存650萬,豆粕96萬噸,豆油180萬噸,假如談判破裂,那麼我們會算這個庫存能夠維持到什麼時候,缺口有多少,然而假如12月中美開始談和,油粕豆目前的庫存則可以算作一個高位。和談成功與否,基本面解讀則完全不一樣,怎麼玩?伱敢賭嗎?從盤面看,敢賭的人不多,機構的 資金則早已撤離。

  豆粕01合約從持倉最高的310萬手下降為目前的126萬手,資金都跑了,沒有了資金,那麼炒作便無從開展,這個波動便可以理解了。

  另外對于中美談判,沒人能夠确定的說談和或者談崩,甚至特朗普自己也不知道要談和還是翻臉,白宮内的鷹鴿兩派各有看法,貿易顧問納瓦羅和萊特希澤對于談判潑冷水,同時對華大肆抨擊,煽動美國反華情緒,而以美國财政部長努姆欽為首的則是溫和派,主張以談判解決貿易争端。

  對于上周的中美外交安全對話,雖然分歧很多,然而雙方能夠溝通已經是最大的緩和了。另外一個值得注意的是,上周我們的老朋友基辛格訪華了,作為中美在1971年關系破冰的開創者,這次95歲高齡訪華具有重要意義,基辛格認為中美不應因為一些小的分歧而陷入全面對抗,談判是一個好的解決辦法。當然特朗普不是裡根,是否真正取得進展還需要看20國峰會雙方的直接對話。

  如果說現在給後期看法,我給不了,隻能說中美談判對于豆粕是個賭局,賭多賭空都有理由,然而這些理由總是有點虛,用這些理由去做交易,等于是五五之數,盤面開,聰明人都不去蹚渾水了,我們就更應該退避三舍了。

  懸崖邊有個寶石,但是過去有掉進懸崖的危險,這時候不是比誰更勇敢,而是誰更有智慧,世界上不是隻有那裡有寶石,而命隻有一條。

  貿易摩擦預期反複,豆粕劇烈波動

  美豆截至11月11日收割完成88%,低于市場預估91%。壓榨利潤連續數周下滑,但仍好于去年同期。上周NOPA壓榨月報顯示10月累計壓榨大豆1.72346億蒲,連續第12個月創造曆史同期最高紀錄。美國周度出口數據略有起色,USDA報告顯示11月8日當周美豆18/19年度出口銷售淨增47萬噸,較一周前增加47%,較四周均值增加54%。雖然中國繼續取消美豆訂單,不過上周USDA三次公布私人出口商銷售大豆的報告。另外上周中美相繼發表一系列言論,最新上周五美國總統特朗普稱可能不需要實施進一步的關稅措施,這則消息提振美豆市場人氣。

  南美方面,上周舊作貼水報價走弱。一方面因中國市場油粕大幅下跌,盤面榨利急劇惡化,另外此時中美貿易戰走向充滿懸念,中國買家謹慎采購高價南美豆。巴西新作大豆播種和生長繼續保持良好态勢,IMEA數據顯示截至11月16日馬州播種完成99.37%,DERAL則顯示截至11月12日帕拉那州播種完成88%。阿根廷天氣不及巴西,氣象預報顯示未來半個月産區降雨零星。根據Bolsa截至11月15日阿根廷播種完成21.7%,好于市場預期的17.9%,不過同比略落後2.1%。

  國内基本面變動不大。遠期大豆到港預估:11月570萬噸,12月610萬噸,1月500萬噸,2月300萬噸。油廠大豆庫存回落,截至11月9日為650萬噸,但絕對水平仍在曆史同期高位。上周開機率由48.46%升至48.99%,未來兩周開機率可能繼續在50%左右。需求端,上周豆粕期現價格陰跌為主,周五大漲吸引部分成交,日均成交量6.86萬噸,略高于一周前6.45萬噸。油廠豆粕庫存截至11月9日升至97.55萬噸,一周前96.89萬噸。非洲豬瘟仍在蔓延,上周湖北省武穴市、湖北省浠水縣、四川省高縣、吉林省白山市、雲南省威信縣相繼排查出非洲豬瘟疫情。目前基本面已經不是市場主導,直至G20峰會,我們預計豆粕都可能繼續因貿易戰走向預期而劇烈波動。


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